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烯烃链、LPG节内均面临较大不确定性
2020年10月06日    阅读量:     新闻来源:中国橡胶网 zimite.com  |  投稿

  一、烯烃链简析


  9月中旬,因原油暴跌拖累,烯烃链大幅下挫。其中,甲醇下跌幅度较聚烯烃更为明显。节前,9.28-9.29两日内,能化整体颓势不堪,烯烃链弱势下滑中国橡胶网zimite.com。甲醇录得跌幅2.03%,小幅探底;PE录得跌幅0.41%、PP涨幅P0.17%,涨跌节奏略有差异、强弱关系再次转化。

烯烃链、LPG节内均面临较大不确定性 中国橡胶网,zimite.com

  节前下能化多头出清为主、资金情绪偏空,烯烃链在下跌中依旧体现出来固强液弱的特征,聚烯烃皆是回落至震荡区间下沿,而甲醇破60日线寻底,这与两者的基本面强弱有关,尤其是库存水平的对比。


  甲醇方面,截止9.24,港口库存119.24万吨。虽然8-9月连续去库,但依旧是中偏高的库存水平,且进口缩量有限,预计后市去库不畅。至按往年规律,节内船货抵港减少,节后或有下游补库。港口库存一般先去化,至十月中下旬再次体现出累库压力。


  聚烯烃方面,截止9.29,两油库存62.5万吨,维持低位库存水平,对行情有一定支撑作用。按往年规律,节后累库一般在20万吨左右。而今年10月,国内高供应+新装置投产落地预期,节后上游出货承压。


  截止9月底,节前备货已基本完成,成交清淡。甲醇港口价格随期价回落1815元/吨左右,01基差-140至-130左右;聚烯烃现货跌幅缓于期货并已止跌企稳,PP华东8050元/吨,PE华北7250元/吨。仅从未来库存变化趋势来看,节后聚烯烃稍较甲醇稍有压力,国庆后两者库存状态颠倒。但聚烯烃库存压力对价格的压制程度并不一定大,甲醇节后去库也不代表在偏弱的基本面前提能绝对提振价格,近年来节后现货涨跌趋势也并不统一。


  二、LPG简析


  三季度内,LPG2011受到交割规则可能调整、出仓单、原油暴跌三重打击后,近期于3330-3600元/吨内宽幅震荡,行情无起色。11基差最低压缩至-500元/吨左右,近期于-600元/吨左右波动,11-1价差于-150元/吨左右波动,均难以走强。


  一般,LPG于中秋前后,随着气温降低,会开启旺季行情,10月后,上行趋势较明显。但今年中秋偏晚,双节叠加,旺季时间截点推迟。目前,华南现货市场维持2800-2900元/吨,节前让利排库,偶出低价,下游低位补货。由于节内油价波动的不确定性或影响10月CP报价+旺季特征至今没有体现出来,产业内对LPG节后行情也暂保持观望态度。


  除了现货旺季预期存在不确定性外,期货方面,仓单小幅增加至3775手。量虽不多,但始终是一个利空因素,且LPG11合约节后归来不久就是交割月,按现在来看,最终可能贴水交割。节后,主力换月应加速,PG12恐受PG11拖累,而旺季行情或滞后在PG01合约上体现,届时远近月分化概率变大。


  综上所述,烯烃链、LPG节内均面临较大不确定性。能化近期走势低迷,较大程度上受到9月初、9月中两次原油暴跌影响,故节内宏观变化及原油端波动对节后能化走势影响仍占据首位,其次是库存压力。节后归来,短期内不排除能化共振对单一品种影响加剧的情况,甲醇作为液体化工、LPG作为准气体品种,应谨防两者波动放大。


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